GAM Star Dynamic Global Bond ha celebrato il suo terzo anniversario ad aprile, ottenendo dal suo lancio una performance migliore del benchmark Citigroup World Government Bond Index e del gruppo di riferimento Morningstar Global Bond. Questa strategia ha anche superato il Barclays Global Aggregate Bond Index.

 

I gestori, Tim Haywood e Daniel Sheard, hanno ottenuto questa performance positiva adottando un approccio d’investimento flessibile nell’allocazione attiva in un’ampia gamma di settori a reddito fisso e impiegando strategie moderne sui derivati per proteggersi da condizioni di mercato avverse.

 

I vantaggi di questa strategia si sono visti al meglio a fine 2012/inizio 2013, quando i miglioramenti nell’Eurozona e l’allentamento quantitativo da parte della Fed hanno visto i mercati obbligazionari globali subire una forte pressione. In questa circostanza, la decisione di limitare aggressivamente il rischio dei tassi d’interesse e di far crescere l’allocazione del portafoglio nei mercati emergenti e nel debito convertibile (gli asset con le maggiori probabilità di beneficiare dei miglioramenti dell’ambiente economico) è riuscita a proteggere il capitale degli investitori dalle perdite all’interno di un più ampio mercato a reddito fisso. Anche una maggiore allocazione nell’Europa periferica ha contribuito a raggiungere questa performance positiva.

 

Secondo GAM, questa flessibilità nell’allocazione in parti diverse dell’universo a reddito fisso diventerà sempre più importante man mano che i miglioramenti nell’ambiente economico mondiale inizieranno a far risalire i tassi d’interesse.

Guardando al futuro, la società continua a vedere valore nei mercati emergenti e nel debito convertibile, quando un maggiore appetito per il rischio e ulteriori segni del miglioramento economico ridurranno la domanda per i titoli di Stato, i cosiddetti porti sicuri, e la prospettiva di crescita dei tassi d’interesse aumenterà la probabilità di perdite significative in questo segmento di mercato. Tuttavia, le valute dei mercati emergenti sono destinate a soffrire di una crescente volatilità e, pertanto, GAM ha adottato un approccio cauto in questa classe d’investimento.

 

Mentre si prospetta un rialzo significativo nelle obbligazioni convertibili, GAM ha adottato un approccio cauto anche nei confronti del tradizionale credito societario, che ha beneficiato di un’eccezionale domanda e ora risulta costoso. Anche le emissioni record in questo segmento di mercato creano preoccupazioni di liquidità in caso di un nuovo ribasso.