TROPPO LEGGERI? - Dopo mesi passati a invocare maggior rigidità e controlli più stringenti, i primi dati che emergono sugli stress test 2.0 lasciano un retrogusto amaro tra gli osservatori.

Da un primo sguardo (i dati ufficiali saranno comunicati venerdì dai rappresentanti dell'Eba) sembra che, ancora una volta, i test manchino di quella lungimiranza che già aveva costituito il principale vulnus della tornata estiva di esami sulle banche.

 

I DETTAGLI - Nel dettaglio, sul fronte deil'equity, il modello adottato prende in considerazione la capacità di 88 banche di resistere e superare un deprezzamento del 15% del valore di portafoglio.

Si tratta del 5% in meno di quanto osservato negli stress test 1.0 e, sebbene la situazione del mercato sia diametralmente opposta a quella di alcuni mesi fa, molti osservatori avrebbero apprezzato maggior rigidità su questi parametri.

Lasciano perplesse anche le assunzioni dell'Eba sul fronte macroeconomico: in questo caso i termini di sfida sono quelli di una costrizione dello 0,5% del Pil a livello Eurozona per il 2011 e dello 0,2% nel 2012.

Ancora una volta, si tratta di scenari che difficilmente potranno realizzarsi, ma, banalmente, se si fosse potuta prevedere la crisi degli scorsi anni oggi nonn sarebbero nemmeno necessari questi esami e questi ragionamenti...

Sul fronte del debito sovrano i modelli prevedono una svalutazione del 20% sul bond portoghese e del 15% su quello spagnolo.

Lascia assolutamente basiti, invece, l'assenza totale di un parametro di test riferito a un possibile shock sul fronte delle materie prime.

Su questo punto, è facile prevedere, si concentreranno gli interrogativi della stampa a seguito della presentazione di venerdì.

 

LOTTA ALL'INFLAZIONE - Molto migliore la risposta sull'ultimo dei grandi punti in esame, ossia la possibilità che si verifichino azioni drastiche in tema di politica monetaria per contrastare lo scoppio dell'inflazione.

La Bce ha fatto sapere di essere pronta ad agire, già dal meeting di aprile, per afforntare quella che si palesa come la grande minaccia del prossimo bienno per i Paesi dell'Eurozona.

Secondo gli esperti, influenzati dalle parole del Governatore della Bundesbank Axel Weber, si possono arrivare a vedere rialzi anche di 75 punti base nei prossimi 12 mesi.

Qui  l'Eba ha sorpreso le attese: nei prossimi stress test il modello di riferimento monitorerà la resistenza delle banche a una stretta di 125 punti base.

Almeno su questo fronte lo scenario, anche il peggiore possibile, dovrebbe essere coperto.

 

TIER 1 ITALIANO - Novità anche sul fronte dei requisiti di patrimonializzazione: secondo fonti vicine all'Eba il livello necessario di fondi in cassa per le banche non sarebbe settato a livello continentale, ma sarebbe damandata facoltà alle singole banche centrali nazionali di decidere quale sia la percentuale che ritengano più appropriata per la gestione delle realtà nazionali.

Torna di moda, perciò, la proposta degli scorsi giorni del Ministro per l'Economia, Giulio Tremonti, che spingeva per un Tier 1 al 10% per gli istituti italiani, come ultima garanzia anticrisi.

Margine di patrimonializzazione che però vedrebbe, la quasi totalità delle banche italiane bisognose di ricorrere a un aumento di capitale o alla dismissione di asset proprio per fare cassa.

Su questo punto la partita è aperta e molti dossier, anche per i principali istituti del Paese, potrebbero essere rimessi sul tavolo.