L’azionario potrebbe beneficiare della stabilizzione del ciclo di crescita globale dopo svariati anni di crescita deludente. Negli Stati Uniti, in particolare, l’atteso stimolo fiscale a seguito dell’elezione di Donald Trump potrebbe aiutare i listini. In Europa continuiamo a vedere un significativo rischio politico. Per quanto riguarda i mercati emergenti, i fondamentali in miglioramento rendono l'asset class meno vulnerabile rispetto agli aumenti dei tassi di interesse negli Usa e al rafforzamento del dollaro. Inoltre, l’economia cinese e il mercato delle materie prime si sono stabilizzati.

 

 

Per quanto riguarda l’universo obbligazionario, l’outlook è meno convincente, principalmente a cause delle valutazioni estreme e delle aspettative di innalzamento dell’inflazione a livello globale. Negli Stati Uniti, in particolare, la Fed dovrebbe continuare nell’attività di normalizzazione dei tassi di interesse. In Europa, vediamo un po’ di valore nei bond periferici, mentre gli alti spread dei mercati emergenti sembrano più convincenti. I miglioramenti nei fondamentali potrebbero aprire la via ad un abbassamento dei rendimenti. Ci aspettiamo che le materie prime, in particolare il petrolio, continuino a stabilizzarsi, dando vita, potenzialmente, ad un nuovo ciclo.