"Dopo molti anni di sottoperformance, è opportuno tornare a guardare al debito emergente in valuta locale." Questo il risultato dell'analisi di Anisha A. Goodly, portfolio specialist del fondo TCW EM Local Currency Income. I fattori che concorrono a questa inversione di tendenza sono quattro. Il primo è il miglioramento dei fondamentali, con Paesi come Brasile e Russia con forti margini di risalita dopo la profonda crisi degli ultimi mesi. Anche l'allargamento dei differenziali con i Paesi sviluppati rappresenta un elemento di sostegno agli emergenti. Terzo fattore è l'inflazione che "sembra aver toccato i massimi, permettendo alle Banche centrali di allentare le politiche monetarie. Quasi tutte le principali economie emergenti - fa notare Goodly - si trovano in un ciclo di allentamento o comunque tengono fermi i tassi, dando così spazio a un maggior potenziale di crescita." Le valutazioni sono dunque allettanti e fattori tecnici di supporto, con una bassa esposizione in termini generali all'asset class, completano il quadro.

 

 

 

"Abbiamo iniziato ad aumentare opportunisticamente l’esposizione a questa classe di attivi nei nostri portafogli total return sugli Emergenti. Tuttavia - afferma la portfolio specialist del fondo TCW EM Local Currency Income - la selezione a livello geografico resterà fondamentale. Non riteniamo ci saranno rialzi generalizzati: questi si concentreranno nei Paesi in cui sono presenti tre fattori. Miglioramento dei fondamentali, riforme strutturali positive, cambiamenti politici."