“Nonostante il rallentamento dell'inflazione headline a cui stiamo assistendo, riteniamo che l'attuale persistenza dell'inflazione core (in una discesa per ora troppo lenta), l'incertezza che circonda le prospettive dell'inflazione e il fatto che l'inflazione (headline e core) non stiano ancora convergendo verso il target di medio termine della BCE siano tutti elementi che spiegano perché la banca centrale non sta per il momento ammorbidendo il suo orientamento di politica monetaria”. Questa è la riflessione da cui parte l’analisi di Sylvain De Bus, deputy head of global bonds di Candriam.

L’esperto sottolinea che “per ammorbidire l'orientamento della politica monetaria, la BCE ha diversi elementi da tenere sotto controllo. La dinamica dell'inflazione (headline e core) è sicuramente l'elemento cruciale, ma anche la traiettoria dell’economia e la trasmissione della politica monetaria (dinamica del credito bancario) saranno attentamente monitorate. Un marcato rallentamento dell'inflazione core nei prossimi mesi, un'inflazione headline che converge chiaramente verso l'obiettivo nel suo orizzonte di previsione, un'economia dell'Eurozona che si muove marcatamente in territorio recessivo o una trasmissione meno ordinata dell'inasprimento monetario sono i principali fattori che potrebbero innescare un ammorbidimento della politica monetaria della BCE”.

“Sul fronte dell'inflazione - conclude De Bus - saranno fondamentali i segnali di un'inflazione che si muova più chiaramente verso l'obiettivo della BCE del 2% nell'orizzonte di previsione, insieme a una decelerazione più pronunciata dell'inflazione core, che finora è stata persistente, aggirandosi nell'area del 5%. Infine, improvvisi shock estremi come quelli verificatisi in passato (crisi finanziaria o eventi di tipo pandemico) potrebbero sicuramente portare a una rivalutazione della politica della BCE”.