E' possibile comparare i costi degli Ucits europei con i mutual fund USA? E quale dei due è più costoso? In genere si è convinti che il sistema USA offre dei costi più competitivi agli investitori e che i costi dei fondi in Europa siano proporzionalmente più alti. A indagare la veridicità di tale assioma ci ha pensato EFAMA con una nuova pubblicazione del suo Market Insights intitolato "The Costs of UCITS and US Mutual Funds - We can only compare like with like", nel quale appunto confronta i costi degli Ucits e dei fondi comuni statunitensi, tenendo conto di vari metodi di calcolo dei costi, nonché delle differenze nella distribuzione dei fondi tra Europa e Stati Uniti.

 

Ecco alcuni highlights interessanti che ne sono emersi:

-Quando si confrontano prodotti simili, i fondi comuni di investimento statunitensi non sono necessariamente più economici degli Ucits. Anzi il costo medio semplice dei fondi azionari a lungo termine e indicizzati a gestione attiva offerti agli investitori retail, cioè il costo del fondo esclusi i costi di distribuzione e di consulenza, è attualmente leggermente più basso in Europa che negli Stati Uniti. Inoltre il costo dei fondi comuni statunitensi può essere in media almeno altrettanto elevato o addirittura superiore a quello degli Ucits quando gli investitori statunitensi richiedono una consulenza finanziaria olistica (in cui il consulente considera le circostanze e gli obiettivi finanziari complessivi di un consumatore e formula raccomandazioni per soddisfarli).

Questo aspetto assume un'importanza fondamentale nel dibattito su un possibile divieto a livello europeo degli "incentivi" in quanto indica che non c'è alcuna garanzia che la disaggregazione del prodotto dai costi di distribuzione porti necessariamente a un prezzo complessivo inferiore per gli investitori al retail. È chiaro, tuttavia, che la maggior parte degli investitori non è in grado di capire se stanno pagando per il prodotto finanziario, per la consulenza sugli investimenti o per entrambi insieme. Sarebbe quindi consigliabile rivalutare la mole di informazioni sui costi e gli oneri esistenti per garantire che i consumatori si rendano conto di quanto stanno pagando, della qualità del prodotto offerto e degli eventuali servizi di consulenza forniti

 

- Il costo medio ponderato per le attività dei fondi comuni statunitensi è significativamente inferiore a quello degli Ucits. Questo è ascrivibile a tre ragioni principalmente. In primo luogo, le dimensioni e l'elevato grado di integrazione del mercato statunitense dei fondi comuni che permette ai gestori di fondi di beneficiare di una vasta base di clienti e di generare importanti economie di scala.

In secondo luogo, i fondi comuni svolgono un ruolo importante nel sistema pensionistico statunitense, che spesso investono in classi di azioni istituzionali a basso costo. E in terzo luogo, le azioni istituzionali sono incluse nel calcolo del costo del prodotto dei fondi comuni statunitensi, cosa che non avviene per gli Ucits oggetto di questo studio.