Fondi sovrani sempre più attivi nel corso del 2010. Quelli principali hanno realizzato 172 operazioni per un controvalore di 52,7 miliardi di dollari, con un incremento del 50% in termini di numero di deal e una riduzione del 23% in termini di valore, secondo i dati del rapporto Monitor riportato dall'agenzia Asca

 

Da questi numeri emerge un numero maggiore di operazioni di scala più ridotta, in buona parte eseguite direttamente dai fondi e non attraverso asset managers.

 

Il settore preferito è nuovamente quello finanziario con 50 operazioni e 20,4 miliardi di dollari di investimento, quasi il 40% del totale. L'Asia stacca le altre regioni come destinazione, con oltre il 40% delle operazioni e la quasi metà del valore. Perdono rilevanza gli Stati Uniti e l'Europa a favore delle aree emergenti, con flussi importanti verso l'America Latina all'interno di una nuova geografia sud-sud.

 

Ma bisogna comunque prestare attenzione perché questi fondi portano con sé anche in parte il rischio sovrano del paese di origine. Secondo la classificazione dell'Index of Democracy dell'Economist, il 62% degli asset dei fondi sovrani sono gestiti da regimi autoritari, il 20% da democrazie instabili e solo il 18% da paesi pienamente democratici. Gli altri indicatori dell'Economist basati sulla percentuale di giovani sotto i 25 anni, la durata dei regimi in carica, il livello di corruzione e di censura restituiscono un elevato rischio di rivolte in paesi che gestiscono fondi sovrani importanti, quali la Malesia, il Barhein, l'Oman, oltre alla Cina e ovviamente alla Libia.

 

L'elevato rischio politico dei paesi di origine ha due principali implicazioni sui fondi sovrani e sulle imprese in cui investono: primo, i fondi perdono quella caratteristica di investitori ''pazienti'', passivi e orientati al lungo termine; secondo, possono essere coinvolti in sanzioni o altri incidenti di natura diplomatica che inducono ondate di vendite e pressione sui titoli. Entrambi i fattori generano una volatilità in eccesso che deve essere compensata con rendimenti superiori causando un aumento del costo del capitale.