I gestori restano in attesa di vedere gli effetti  delle misure prese dalla Bce per stabilizzare i mercati e continuare a sostenere la ripresa dell’Eurozona. Meglio concentrarsi nel frattempo suglie USA, che continuano ad offrire opportunità più interessanti, soprattutto ai gestori alternativi. Lo spiega ad AdvisorOnline.it Soon Pho (nella foto), senior portfolio manager del fondo Lyxor Canyon Credit Strategy, un fondo che utilizza le strategie event driven e credit per offrire agli investitori un’esposizione differenziata e diversificata su varie asset class (high yield, distressed corporate bonds, obbligazioni convertibili, azioni e RMBS - residential mortgage-backed securities - delle sole agenzie governative), sfruttando le anomalie di prezzo legate alle cosiddette special situation.

 

Quale sarà l’impatto in Europa delle misure annunciate dalla Bce lo scorso giugno?

I recenti annunci di Mario Draghi dovrebbero incoraggiare la stabilità finanziaria e i bassi tassi d’interesse, anche se dovremo aspettare di vedere se queste misure alla fine porteranno crescita. Le obbligazioni governative europee sono già ai minimi storici e l’annuncio della Bce probabilmente agirà a supporto. La Bce sta cercando di pompare liquidità nel sistema, dato che le banche principali sono state obbligate a diminuire la leva nei loro bilanci. Se il QE è parte di un arsenale di strumenti utili per aumentare il moltiplicatore e incoraggiare il prestito bancario, potremmo iniziare ad assistere, nel tempo, a una lenta ripresa dell’Eurozona

 

Quali fattori analizzate per identificare le migliori opportunità nello spazio event driven?

In generale le nostre maggiori convinzioni sono su situazioni in cui possiamo applicare le conoscenze e le competenze accumulate in Canyon negli ultimi venti anni. Per esempio, la nostra approfondita conoscenza di centinaia di titoli MBS (mortgage backed securities) del nostro portafoglio securitizzato ci danno un vantaggio competitivo nell’analisi delle azioni e delle obbligazioni di REIT di mutui distressed e mortgage reinsurers che possiedono o hanno passività relative a questi titoli. Eccelliamo nelle situazioni con strutture di capitale complesse, bilanci in evoluzione, liquidazioni, ristrutturazioni, controversie legali, rifinanziamenti, e scambi.

 

Attualmente il portafoglio è focalizzato sugli Stati Uniti. Non vedete interessanti opportunità in Europa?

La maggior parte delle attività in Europa negli ultimi due anni si è incentrata su porzioni meno liquide del mercato dei prestiti dato che le banche continuano a diminuire la leva. Al momento questi titoli non rientrano nel mandato di liquidità del Lyxor - Canyon UCITS fund. In ogni modo, vediamo diverse opportunità in Europa su azioni coinvolte in eventi specifici. Nel tempo ci aspettiamo di vedere più opportunità sull’obbligazionario in quanto molti dei debiti esistenti dovranno essere rifinanziati sui mercati dei capitali.