Il team di UBS Asset Management ha individuato alcuni messaggi chiave da tenere in considerazione sull’attuale scenario macroeconomico alla luce della diffusione del COVID-19 e del crollo del prezzo del petrolio. Vediamoli

“La diffusione del virus COVID-19, il crollo del prezzo del petrolio e una più ampia riduzione della liquidità nei mercati obbligazionari e in particolare del credito hanno creato una tempesta perfetta per i mercati e l'economia”. 

In secondo luogo “poiché le principali economie sono essenzialmente chiuse per un periodo ignoto per poter controllare la diffusione del COVID-19, precise previsioni economiche non sono realistiche".

Gli investitori “devono pensare in termini di risultati basati sullo scenario e conseguenti possibili risultati in contrapposizione alle normali distribuzioni. In questo contesto, gli investitori dovrebbero rispettare le potenziali risposte di politiche monetarie, liquidità, politiche fiscali aggressive che possono innescare bruschi cambiamenti nell'andamento di mercato”.

“Queste dinamiche - proseguono gli esperti - causano un'estrema volatilità dei mercati, rendendo molto difficile individuare le giuste tempistiche di mercato ed essenziale una gestione prudente del rischio. Preferiamo implementare operazioni di relative value piuttosto che grandi scommesse direzionali nel breve termine. Gli investitori con un orizzonte di lungo termine non dovrebbero perdere di vista il quadro generale”.

Nello specifico “oltre alla crisi umanitaria causata dal COVID-19, le azioni necessarie per rallentarne la diffusione innescano inevitabilmente una forte contrazione dell'attività, con colpi forse più duraturi sul sentiment. Le economie e i mercati moderni non hanno mai visto nulla di simile prima, rendendo estremamente difficile determinare con sicurezza l'impatto sui fondamentali economici e societari".

Facendo un confronto con la crisi finanziaria del 2007-2008, il team di UBS AM spiega che in quel periodo, “le famiglie presentavano un indebitamento elevato e le banche mostravano un grado di capitalizzazione non adeguato. Il forte indebolimento di entrambi ha significato una recessione molto più profonda e duratura. La situazione odierna è però molto differente. I livelli di indebitamento del settore privato (escludendo le società finanziarie) comparati al PIL sono inferiori a quelli delle famiglie, che a loro volta sono già preparate a gestire una situazione di crisi grazie ad una gestione dei risparmi più prudenziale rispetto al passato. Una volta che la fase di maggior stress sarà passata, le principali economie potranno beneficiare di un contesto in cui sia il prezzo del petrolio che i tassi di interesse sono ai loro minimi degli ultimi anni".

Venendo alla strategia di investimento “uno dei pochi aspetti positivi derivanti dal sell-off di mercato a cui stiamo assistendo è che i rendimenti attesi degli asset rischiosi aumentano, creando interessanti opportunità di investimento. Gli equity risk premium sono tornati a livelli più interessanti, e al contempo i rendimenti a scadenza dei titoli obbligazionari resteranno bassi per diverso tempo. Questo crea interessanti opportunità per gli investitori di lungo termine che sono disposti a sopportare la volatilità di mercato attuale”.

“A tal proposito - concludono gli economisti di UBS AM - è importante considerare che individuare le giuste tempistiche di mercato è molto complicato e che risulta necessario mantenere una certa quantità di dry powder per poter approfittare di possibili over-reaction del mercato nel breve termine”.