Nel 2023 l'emissione globale di GSSSB (green, social, sustainable, and sustainability-linked bond)) tornerà a crescere, raggiungendo i 900 miliardi di dollari - 1.000 miliardi, avvicinandosi al record di 1.06 miliardi di dollari del 2021. Questa la fotografia che emerge dal nuovo report emesso da S&P Global Ratings sul settore.

 

Tre sono i fattori che possono spingere la crescita del settore, tra cui le iniziative politiche, livelli di investimento nell'adattamento al clima e nella resilienza e capacità degli emittenti di rispondere alle preoccupazioni sulla credibilità di alcuni tipi di debito GSSSB.

 

Nel 2023 per S&P Global Ratings è previsto un ritorno alla crescita in tutti i settori. "Prevediamo che ogni settore crescerà almeno in linea, e in molti casi supererà, la crescita prevista per le emissioni obbligazionarie complessive. I servizi finanziari sembrano destinati a crescere di più nel 2023, aumentando la loro quota anche quest'anno. Gli emittenti societari non finanziari, invece, dovrebbero continuare a essere il principale contributore alle emissioni di GSSSB. Nel 2022, la maggior parte dei settori ha subito una contrazione. Le emissioni di società non finanziarie hanno guidato la flessione, con un calo del 28% rispetto all'anno precedente. Tuttavia, le emissioni nel settore dei servizi finanziari sono aumentate del 14%" si legge nello studio della società di rating.

 

È probabile che l'emissione globale di GSSSB riprenda a crescere nel 2023 e non solo per quest'anno ma anche in quelli a venire, questo perché l'asset class GSSSB rimane uno strumento importante per favorire gli investimenti nel raggiungimento degli obiettivi climatici e di sostenibilità, e si trova in una fase importante. Ci si interroga sempre più sulla sua credibilità e secondo gli esperti la crescita futura dipenderà probabilmente dalla capacità dell'asset class di rispondere a queste preoccupazioni.

 

Andando a guardare el dettaglio per lo studio di S&P Global Ratings i green bond continueranno probabilmente a dominare. Tuttavia, si potrebbe essere una maggiore diffusione dei sustainability bond. 

 

"Negli ultimi due anni, il mercato di queste obbligazioni è cresciuto in modo impressionante: Il volume delle emissioni è cresciuto di sette volte dal 2020, raggiungendo un totale di 70 miliardi di dollari. Le SLB hanno rappresentato il 9% dell'emissione globale di GSSSB durante il picco del 2021. La sfida per gli emittenti è ora quella di tornare a crescere. Nel 2022, i livelli di emissione di SLB sono diminuiti significativamente, del 25%, rispetto al 2021. Ciò è dovuto in gran parte alle difficili condizioni di mercato per le società non finanziarie" scrivono gli esperti della società di rating.

 

Ma il pollice è su anche per i green bond che continueranno a guidare il mercato dei GSSSB. È probabile che gli emittenti di tutti i settori cercheranno di finanziare progetti che consentano loro di allinearsi ai contributi stabiliti a livello nazionale e agli impegni individuali di azzeramento netto.

 

"Per quanto riguarda i social bond, riteniamo che nel 2023 la crescita delle emissioni sarà la più lenta tra le tipologie di GSSSB. L'enorme crescita del 2020 e del 2021 è stata guidata dai governi locali e nazionali, nonché da enti sovranazionali. Tutti si sono rivolti ai mercati dei capitali per finanziare i programmi di soccorso in caso di pandemia. Tuttavia, nel 2022 le emissioni si sono ridotte del 24%, soprattutto perché la necessità di finanziamenti per i soccorsi in caso di pandemia è diminuita. Nel 2023, vediamo due tendenze che potrebbero favorire la crescita delle emissioni di obbligazioni sociali e di sostenibilità. La prima è quella degli alloggi a prezzi accessibili. Osserviamo un maggiore interesse da parte degli enti finanziari pubblici che cercano social bond per finanziare progetti di edilizia abitativa a prezzi accessibili, mentre i tassi di interesse aumentano e le scorte di alloggi faticano a tenere il passo con la domanda. Allo stesso modo, l'accesso ai finanziamenti a prezzi accessibili è diventato sempre più difficile per molti nell'attuale contesto economico. Le istituzioni finanziarie, comprese le banche e i finanziatori non bancari, stanno quindi esplorando modi per garantire finanziamenti che possano sostenere i prestiti ai segmenti di popolazione meno serviti attraverso i social bond. Man mano che gli emittenti esplorano l'uso dei GSSSB per finanziare questi progetti sociali, potrebbero sempre più cercare di combinarli con i finanziamenti verdi. Riteniamo che questa sinergia sia un secondo possibile driver di crescita, perché potrebbe portare a un aumento delle emissioni di obbligazioni di sostenibilità nel 2023. Ad esempio, gli emittenti del settore dell'edilizia pubblica potrebbero cercare di sviluppare opzioni di edilizia sociale verde" aggiungono gli esperti di S&P Global Ratings.

 

La composizione del mercato dei GSSSB non è cambiata molto nel 2022. I green bond hanno continuato a rappresentare oltre la metà delle emissioni (55%), mentre i social (19%), i sustainability (17%) e gli SLB (8%) hanno rappresentato una quota marginalmente inferiore del mercato rispetto all'anno precedente. L'emissione di green bond è diminuita meno di qualsiasi altra tipologia di obbligazioni nel 2022, dimostrando la capacità di resistere alle difficili condizioni di mercato. L'emissione di social bond nel 2022 è stata largamente dominata da enti finanziari pubblici internazionali. Queste obbligazioni sono state l'unica tipologia per la quale l'emissione è scesa al di sotto dei livelli del 2020 nel 2022.