Un anno turbolento per il mondo del reddito e anche per il mercato dei green, social e sustainability bond. Questo è quanto emerge dall’ultimo report realizzato da Mainstreet Partners, società londinese specializzata in ESG e Portfolio Analytics, che ha pubblicato la terza edizione del report trimestrale sulle obbligazioni Green, Social e Sustainability.

 

Nonostante le emissioni abbiano deluso le attese di inizio anno si osservano alcune dinamiche di mercato che potrebbero risultare positive sul lungo termine. Il documento fornisce un'ampia panoramica su due aree fondamentali del mercato dei GSS Bonds: l'Europa ed i Mercati Emergenti. Nello specifico l'analisi delinea alcuni dei principali effetti che i programmi finanziari europei, come l'European Next Generation Fund, hanno sullo sviluppo di nuovi progetti ambientali. Allo stesso tempo, viene illustrato come, e perché, negli ultimi mesi i Mercati Emergenti abbiano ottenuto un ruolo di gran rilievo nel mercato globale di GSS Bond.

 

Tra i punti più interessanti che emergono dallo studio troviamo: il fatto che vi sia una sorta di  "cannibalizzazione" di progetti “green” per gli emittenti sovrani in Europa. I principali programmi europei, come il Next Generation Fund, stanno infatti indirettamente riducendo il numero di progetti disponibili per programmi di emissioni di Green Bond.

 

Nel Vecchio Continente, Italia e Spagna risultano come i maggiori beneficiari del Dispositivo europeo per la ripresa e la resilienza (RRF) ma impiegano in media più tempo per trasformare i fondi ottenuti in progetti rispetto ad altri Paesi europei. Ciò potrebbe comportare tempi più lunghi per raggiungere il pieno impiego dei fondi del programma e fornire ulteriore incertezza per i programmi di green bond sovrani.

 

Potremmo presto assistere ad un nuovo picco di emissioni di Social Bond, come quello visto durante la pandemia da COVID-19. A muovere i governi questa volta sarebbero, però, una vera e propria crisi causata dall’aumento del costo della vita e dei tassi di interesse.

 

A differenza dell'Europa il mercato dei GSS bond nei mercati emergenti sembra godere di un’ottima forma. Se confrontiamo infatti i primi 9 mesi del 2022 allo stesso periodo del 2021, le nuove emissioni GSS nei mercati emergenti sono diminuite meno del contesto globale (-24% rispetto a -31%).

I progressi normativi in materia di finanza sostenibile nei mercati emergenti, e la cooperazione tra diverse giurisdizioni, svolgeranno un ruolo cardine per raggiungere gli obiettivi climatici globali.

 

Commentando i risultati, Jaime Diaz Rio Varez, analista della società, ha dichiarato: “In Europa, i programmi governativi, abbinati a lunghi tempi di autorizzazione, stanno "cannibalizzando" alcuni progetti “green” che altrimenti sarebbero finanziati tramite green bond sovrani. I mercati emergenti sono una sorpresa positiva quest'anno: i volumi rispetto al 2021 sono inferiori, ma il calo è inferiore rispetto al resto del mondo. Stiamo osservando, inoltre, come gli emittenti in queste regioni stiano propendendo sempre più strutture obbligazionarie ad alto impatto ambientale (come il “blue bond” emesso dal Belize). Prevediamo inoltre che la regolamentazione in materia di finanza sostenibile avrà un impatto positivo sulle emissioni GSS in questi mercati, aumentando la trasparenza fornita dagli emittenti e, di conseguenza, la fiducia degli investitori".