A incidere negativamente sull’evoluzione dei mercati finanziari Europei delle ultime settimane sono stati gli hedge fund. Ne sono sicuri gli analisti di BIM, banca private del gruppo Veneto Banca, in un recente outlook: i fondi hedge, si legge nel documento, “hanno agito nel modo più classico andando short sugli anelli più deboli della catena, vale a dire i titoli di stato spagnoli e le azioni bancarie, a cui è seguita la carica della fanteria rappresentata dai grandi asset manager internazionali che in occasione degli LTRO della Bce avevano acquistato titoli di stato dei paesi periferici e che si sono rapidamente adeguati alla nuova situazione riducendo drasticamente il peso di questi asset”

Ma nonostante le pressioni della speculazione sulla Spagna nelle ultime settimane,  secondo gli analisti di BIM non vi sono le condizioni per un’escalation negativa in grande stile come quella verificatasi nel 2011, anche se “avremo sicuramente ancora qualche settimana di turbolenza legata all’esito delle politiche in Francia, in Grecia e in alcuni Lander tedeschi”. La crescita economica a livello mondiale rimane assolutamente dipendente al mantenimento del tasso di crescita attuale dell’economia negli USA e all’esaurimento del soft landing con conseguente ripresa della crescita in Cina in estate.

In termini di asset allocation, la lettura di questa situazione, spiegano gli analisti di BIM, si dovrebbe tradurre in una forte diversificazione dell’equity al di fuori dell’Europa, limitando il più possibile le posizioni long di equity area Europa ai settori difensivi con valutazioni meno esasperate come il Pharma ed a settori a crescita costante come il lusso, mentre nel comparto bond riteniamo che i titoli di stato italiani a scadenza 3-5 anni abbiamo un buon valore ai livelli attuali di spread con la Germania, con un attenzione particolare agli inflation linked.