Come ampiamente previsto da sondaggisti e analisti alla vigilia, il partito laburista di Sir Keir Starmer ha ottenuto una maggioranza schiacciante alle elezioni britanniche. Vediamo come i gestori commentano il risultato del voto.

Secondo Laura Foll, gestore di portafoglio del team Global Equity Income di Janus Henderson, il risultato “porta con sé un senso di stabilità politica, un'attenzione al rilancio dell'economia e all'allentamento delle barriere commerciali con l'Unione Europea (UE), tutti fattori che favoriscono il sentiment degli investitori sulle azioni del Regno Unito. Dopo il voto sulla Brexit nel 2016, le azioni del Regno Unito si sono deprezzate a causa dell'incertezza politica. Il risultato di queste elezioni, tuttavia, porta con sé la possibilità che la politica ‘si distacchi’ dal mercato azionario britannico, consentendo agli investitori di concentrarsi nuovamente sulle caratteristiche positive di molte aziende quotate nel Regno Unito. Inoltre, il Regno Unito potrebbe avere meno barriere al commercio con l'UE, pur rimanendo fuori dal blocco commerciale. Prima delle elezioni, Starmer si era impegnato ad "abbattere le barriere commerciali non necessarie" con l'UE. Tuttavia, lo stesso leader ha chiarito che il suo partito non intende rientrare nell'UE, né nel mercato unico né nell'unione doganale del blocco”.

“Prima delle elezioni – ricorda Foll - il partito laburista si era chiaramente concentrato sul rilancio della crescita economica del Regno Unito con l’intenzione di "far quadrare il cerchio" pur migliorando finanziamenti per i servizi pubblici, con l’obiettivo di rimanere all'interno dei propri impegni di indebitamento. Questo allinea gli interessi del mercato azionario britannico e del governo entrante. Una maggiore crescita economica del Regno Unito sarebbe "chiaramente positiva" per i titoli azionari orientati al mercato interno, in quanto creerebbe il potenziale per una maggiore crescita delle vendite e degli utili. Sebbene le riforme sul lato dell'offerta proposte dai laburisti richiedano probabilmente del tempo per avere un impatto sull'economia, potrebbe accadere che il governo entrante erediti già un contesto interno migliore, con l'economia britannica che è già uscita dalla recessione superficiale sperimentata nella seconda metà del 2023”.

Secondo Louise Dudley, portfolio manager for global equities di Federated Hermes, “il risultato è chiaro e quindi la discussione rimane sull'entità della vittoria. Una vittoria schiacciante comporta un chiaro cambiamento di programma. I settori chiave del Regno Unito, come l'housing, l'energia, i trasporti e i servizi finanziari, sono destinati a beneficiare del programma di crescita che è già stato definito. Il "greening" di questi settori offre enormi opportunità agli investitori. Ambizione, consapevolezza e una chiara tabella di marcia sono garanzie utili per le aziende e gli investitori. Il sostegno ai programmi di miglioramento delle infrastrutture per i veicoli elettrici e alla produzione nazionale di batterie renderebbe il Regno Unito un luogo più allettante per i trasporti ecologici.Come per altri mercati globali, la tempistica dei tagli dei tassi d'interesse sarà fondamentale per mantenere una crescita positiva seppur modesta e fragile. Nel complesso, ci aspettiamo che il rischio politico si riduca di fronte alla stabilità, il che è positivo per il suo listino, in particolare rispetto al rischio globale che rimane elevato con altre elezioni ancora in corso”.

 “Gli stretti legami con l'UE - conclude Dudley - sono un altro probabile vantaggio per le imprese più piccole, che dopo la Brexit hanno dovuto affrontare l'ulteriore burocrazia normativa, anche se si tratta di un passo a lungo termine. Nel breve si prevede una continuazione dello status quo per le imprese. Il bilancio d'autunno sarà molto importante per definire le prospettive delle aziende britanniche fino al 2025”.

Matthew Beesley, ceo di Jupiter AM, "il mercato del Regno Unito ha fondamentali molto sani e sta operando su livelli vicini ai massimi storici. Allo stesso tempo, però, le valutazioni dei titoli britannici sono ai minimi storici a causa dell'incertezza politica degli ultimi anni. Ci sono tutte le ragioni per sperare che il nuovo governo inauguri un periodo di stabilità politica, dia priorità alle riforme di Edimburgo (riforme del settore finanziario post Brexit) e si impegni a realizzare una chiara strategia di crescita industriale che consolidi la ripresa del Regno Unito e lo riporti ad essere un punto di riferimento per gli investitori internazionali".

Adrian Gosden and Chris Morrison, investment manager, UK Equity income di Jupiter AM, ricordano che “le azioni del Regno Unito hanno registrato una solida performance quest'anno e ci aspettiamo un rimbalzo sostenuto del mercato, favorito da fattori di supporto come l'indebolimento dell'inflazione, un potenziale taglio dei tassi della Banca d'Inghilterra, valutazioni interessanti per le azioni del Regno Unito e una buona performance degli utili delle società britanniche".

Mark Nash, Huw Davies e James Novotny, investment manager, fixed income – absolute return di Jupiter AM, sottolineano che per il nuovo governo, “la crescita sarà la ‘carta per uscire di prigione’, facile a dirsi ma difficile a realizzarsi. È probabile che ripongano le loro speranze in un migliore accordo commerciale con l'UE, per cercare di ridurre gli attriti al confine con l'Unione, e anche nella liberalizzazione delle leggi britanniche in materia di pianificazione. Se riusciranno in questo intento, potrebbero esserci nuove speranze per una migliore crescita del Regno Unito e per una minore pressione inflazionistica al suo interno. Nonostante la posizione fiscale del Regno Unito, riteniamo che i rendimenti dei Gilt siano a buon mercato rispetto ad altri Paesi con una posizione fiscale debole (ad esempio la Francia), per cui potrebbero esserci flussi verso i Gilt da altri mercati obbligazionari sovrani sfiduciati che continuano ad avere problemi politici, ora che le elezioni sono terminate".

Quentin Fitzsimmons, portfolio manager, fixed income di T. Rowe Price, prevede che “il nuovo governo adotterà un approccio prudente alla politica fiscale, almeno nel breve periodo, il che è incoraggiante e dovrebbe contribuire a mantenere la fiducia del mercato. Tuttavia, se da un lato c'è il rischio che le nuove normative riducano la flessibilità del mercato del lavoro, dall'altro le riforme dell'offerta potrebbero sostenere l'economia del Regno Unito, che da quando ha votato per l'uscita dall'UE nel 2016 è rimasta indietro rispetto agli altri Paesi. Tali progressi sarebbero benvenuti, ma potrebbero richiedere del tempo per essere realizzati a causa delle complessità legate all'attuazione”.

Neil Mehta, BlueBay portfolio manager, investment grade di RBC BlueBay, evidenzia che “nonostante l'affluenza relativamente bassa e il fatto che i laburisti abbiano ottenuto solo il 35% del voto popolare, la vittoria di un seggio a super maggioranza offre al nuovo premier Starmer un'opportunità storica per garantire l'eredità sua e del suo partito, mentre l'opposizione si affanna a reinventarsi. L'immediata reazione dei mercati è stata tenue, data la natura non competitiva del risultato, ma l'attenzione si sposterà presto sulle politiche in grado di rilanciare l'economia del Regno Unito. Starmer ha finora trasmesso agli investitori un approccio cauto e rendere la politica di nuovo “noiosa” riduce l'incertezza dopo il caos politico in atto dal 2015. Consapevoli di non creare particolari problemi, Starmer e il suo team cercheranno probabilmente di ottenere risultati rapidi prima del bilancio d'autunno, sia riducendo la burocrazia con l'UE, per aprire il commercio e gli investimenti, sia riconfigurando il mandato della BoE per risparmiare sull'indennità del quantitative tightening che sta creando un freno fiscale. Anche se le gravi sfide strutturali del Regno Unito saranno molto difficili da risolvere, il nuovo governo potrebbe trovarsi in un ragionevole periodo di luna di miele con alcuni favorevoli venti di coda nel breve termine. È probabile che gli investitori concedano loro il beneficio del dubbio per il momento”.

Peder Beck-Friis, economista di PIMCO, si concentra sulle implicazioni per gli investimenti: “I mercati finanziari non hanno reagito molto all’esito elettorale, il che non sorprende visto che era ampiamente previsto. Infatti, i mercati sono più concentrati su crescita, inflazione e politica monetaria. Mentre l'inflazione complessiva del Regno Unito è tornata al suo obiettivo del 2% su base annua, l'inflazione di fondo rimane elevata al 3,5% anno su anno. Prevediamo che l'inflazione di fondo continuerà a scendere, poiché le aspettative di inflazione sono ancorate, il mercato del lavoro si è gradualmente allentato e la politica fiscale rimane rigida. Prevediamo che la BoE inizierà presto a tagliare i tassi, probabilmente nella prossima riunione di agosto. In futuro, i mercati finanziari prevedono che la BoE taglierà i tassi di interesse in linea con la Federal Reserve. Tuttavia, vediamo il potenziale per tagli più rapidi nel Regno Unito a causa della bassa crescita e delle politiche fiscali restrittive. Per questo motivo, riteniamo che i gilt trattino attualmente a livelli interessanti, soprattutto rispetto ai Treasury statunitensi. Lungo la curva, continuiamo a ritenere che i tassi intermedi siano il punto ideale per assumere esposizioni ai tassi d'interesse”.

Azad Zangana, senior european economist & strategist di Schroders, prevede che “nel complesso, il cambio di governo, soprattutto con una maggioranza così ampia, dovrebbe ridurre l'instabilità politica del Paese. Il cambiamento di rotta verso la crescita dei servizi pubblici porterà probabilmente a una politica fiscale più morbida e favorirà la crescita economica.  Tuttavia, il significativo sostegno ottenuto da Reform UK metterà sotto pressione i laburisti per mettere un freno all'immigrazione. Ciò limiterebbe le prospettive di crescita dell'economia, poiché l'invecchiamento della popolazione sta già incidendo sulla disponibilità di personale, facendo aumentare l'inflazione salariale.  Dato che il risultato è stato largamente in linea con le aspettative, la reazione dei mercati è stata scarsa o nulla. I membri del Comitato di politica monetaria della Banca d'Inghilterra non hanno potuto tenere discorsi nelle ultime settimane a causa delle regole imposte nel periodo pre-elettorale. Tuttavia, si prevede che presto torneranno a parlare in pubblico e inizieranno a segnalare imminenti tagli ai tassi di interesse, potenzialmente a partire da agosto”.