"Riteniamo che rimanere investiti con un approccio attivo e diversificato possa essere il modo migliore per affrontare l'incertezza e cogliere nel frattempo le opportunità presentate dalla parte finale del ciclo economico" sottolineano in uno dei loro ultimi paper Neill Nuttall, cio, multi-asset solutions, Alexandra Wilson-Elizondo, deputy cio, multi-asset solutions e Amy Yifan Zhou, multi-asset solutions di Goldman Sachs Asset Management.

 

Per gli esperti della casa di gestione "i prossimi trimestri saranno probabilmente fondamentali per rivelare il grado di successo delle banche centrali nel ridurre l'inflazione, il futuro percorso della politica monetaria, nonché la misura in cui la tenuta dei bilanci e i programmi fiscali potranno compensare gli effetti della stretta sui tassi di interesse e sul credito. Tuttavia, l'incertezza e le perturbazioni rappresentano un'opportunità per gli investitori di lungo termine".

 

Da dove dirigere il proprio sguardo?

 

"In un contesto di tassi più alti per un periodo più lungo, vediamo l'opportunità per gli investitori di ottenere rendimenti simili a quelli delle azioni nel private credit. Questa strategia può offrire una generazione di reddito incrementale e una maggiore resilienza nei periodi di maggiore volatilità, fungendo da complemento potenzialmente solido al reddito fisso tradizionale. L'aumento dei tassi e la volatilità del mercato hanno portato a un rallentamento delle emissioni di prestiti high yield e leveraged. Il private credit sta colmando questo vuoto, ampliando la quota di prestiti alle imprese e agli asset reali, in particolare nei segmenti del real estate commerciale che devono far fronte a condizioni di credito più rigide, a pressioni sul reddito e a un elevato fabbisogno di rifinanziamento".

 

Ma non solo. Per gli "amanti" del reddito fisso per gli esperti di GASM c'è spazio anche per questa asset class. 

"Uno degli aspetti positivi della transizione a un regime di tassi più elevati è che il potenziale di reddito a termine e di rendimento totale delle obbligazioni core, come i titoli di Stato di alta qualità, è notevolmente migliorato. Inoltre, le obbligazioni core hanno tendenzialmente una correlazione bassa o negativa con le azioni e altri asset di rischio, il che comporta potenziali vantaggi di diversificazione. Considerato il contesto economico di fine ciclo economico, la vicinanza al picco dei rialzi dei tassi, e l'interessante livello di rendimento reale, riteniamo interessanti i Treasury statunitensi con duration a lungo termine. Nel complesso, rimaniamo cauti sul credito statunitense, ma continuiamo a ritenere che vi siano opportunità di gestione attiva in questo spazio".

 

E per chi fosse interessato all'equity "Quest'anno il posizionamento del mercato sembra essere cauto nei confronti degli asset di rischio e le analisi dei portafogli indicano un'allocazione nettamente sottopesata dei titoli azionari globali a metà anno" spiegano gli esperti di Goldman Sachs AM. "Il settore azionario statunitense è attualmente caratterizzato da due dinamiche diverse. Da un lato, i titoli tech mega-cap sono guidati da aspettative di crescita elevate, mentre gli investitori azionari si interrogano sull'influenza che l'IA generativa potrebbe avere sulla crescita futura dei ricavi e della redditività delle aziende, nonché sulla valutazione dei titoli. D'altro canto, il resto del mercato sta salendo a passo lento invece di registrare un forte rally dato dal miglioramento delle prospettive dell'inflazione e del sentiment. Attualmente, la valutazione dei titoli tech rimane all'interno dei range storici e ben al di sotto dei picchi dei primi anni 2000. Considerando lo scenario macro, i fondamentali azionari, i prezzi di mercato e il posizionamento, preferiamo rimanere investiti in azioni con alcune esposizioni coperte".

 

E anche guardando alle diverse geografie dei paesi e di fattori macro, la parola chiave resta diversificazione. "Nel complesso, riteniamo che un approccio attivo e diversificato sia la chiave per capitalizzare le opportunità di investimento in un ciclo globale disordinato con fattori diversi da Paese a Paese" concludono da GSAM.