La recessione non fa più paura, mentre rimane la preoccupazione per gli utili societari. L’inflazione ci accompagnerà ancora a lungo e l’Intelligenza Artificiale sbloccherà importanti opportunità di investimento. È in sintesi quanto emerge nell’ultimo sondaggio di metà anno a cura del Centre for Investor Insight di Natixis (condotto a giugno 2023) che ha raccolto le opinioni di 32 strategist, gestori, analisti di ricerca ed economisti di Natixis Investment Managers e di 13 affiliate, nonché di Natixis Corporate and Investment Banking.

 

Entrando nel dettaglio della survey, gli economisti e strategist interpellati si sentono più fiduciosi sul fatto che il rischio di recessione si stia allontanando nella seconda metà dell’anno: il 50% ritiene la recessione un rischio basso nel secondo semestre, senza tuttavia abbandonare la cautela e sottolineando che i venti contrari del mercato si stanno intensificando e che si sta delineando un quadro incerto per il secondo semestre. Quasi tre quarti (72%) teme che l'inflazione si protragga più a lungo del previsto e il 38% pensa che i tassi possano rimanere alti più a lungo del previsto, mentre il 66% è preoccupato anche per gli utili societari.

 

La prima metà del 2023 ha sorpreso strategist ed investitori. A novembre 2022, il 59% degli investitori istituzionali riteneva che la recessione nel 2023 fosse "inevitabile" e il 54% che fosse "assolutamente necessaria" per contenere l'inflazione. La realtà è diversa: i mercati hanno realizzato solidi rendimenti, le obbligazioni hanno generato rendimenti interessanti e l'inflazione ha iniziato a calare in tutto il mondo, scendendo al 3% negli Stati Uniti. Il sondaggio rivela che per il resto del 2023 solo il 6% degli strategist ritiene che una recessione sia "inevitabile", il 53% sostiene che ci sia una "concreta possibilità" e il 9% ritiene che la recessione sia "altamente improbabile".

 

Per quanto riguarda l’inflazione, solo il 22% degli strategist intervistati afferma che sia un "rischio elevato" nella seconda metà dell'anno, mentre il 38% non crede che gli obiettivi di inflazione saranno raggiunti fino al 2025 e il 9% afferma che potrebbero non essere raggiunti almeno fino al 2026.

 

Allo stesso tempo, i partecipanti al sondaggio avvertono che gli investitori non dovrebbero essere compiacenti: gli ostacoli ci sono ancora. La geopolitica (72%) e l’indirizzo delle banche centrali (72%) sono considerati i principali ostacoli all’orizzonte. Tuttavia, un quarto (25%) degli strategist non ritiene che la geopolitica avrà un impatto sui mercati nella seconda metà dell'anno, derubricando le questioni geopolitiche a rumors. Le preoccupazioni relative alle scelte delle banche centrali si concentrano sulla questione di quanto e per quanto tempo i tassi rimarranno restrittivi prima che l'inflazione torni ai livelli target. Gli utili societari rappresentano un potenziale ostacolo per il 66% degli strategist coinvolti, ma il 25% è ottimista e sostiene che gli utili potrebbero fungere da catalizzatore nella seconda metà dell'anno. Gli strategist sono divisi anche sulle prospettive della spesa dei consumatori: la metà teme che un rallentamento della spesa possa fungere da ostacolo, mentre il 28% crede che la spesa dei consumatori aumenterà fornendo un catalizzatore per la crescita del mercato.

 

"L'inflazione si sta raffreddando, ma non è ancora finita. La forte spesa per i consumi, l'inflazione dei costi dei servizi e le tensioni geopolitiche potrebbero far perdurare l'inflazione ancora a lungo, determinando un aumento dei tassi ancora per qualche tempo. In generale, gli strateghi ritengono che ci vorrà fino al 2025 per raggiungere gli obiettivi", ha spiegato Mabrouk Chetouane, head of global market strategy, solutions, Natixis IM.