Nel giorno delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, gli esperti vedono i repubblicani favoriti sui democratici. Vediamo quali ricadute potrebbe avere un’eventuale ondata “blu” su economia e mercati finanziari.

Abigail Watt, research economist di abrdn research institute, prevede che “gli esiti più probabili sono un Congresso diviso, con i Democratici che mantengono il controllo del solo Senato, oppure una vittoria netta dei Repubblicani. La probabilità di una vittoria netta è aumentata nelle ultime settimane, con i sondaggi relativi ai seggi chiave del Senato sempre più a favore dei repubblicani e i sondaggi generici schierati contro i democratici. Entrambi gli esiti porterebbero a un maggiore stallo politico, con il blocco del programma di politica interna di Biden, un maggiore peso delle misure esecutive e della politica estera e un minore sostegno fiscale in caso di recessione negli Stati Uniti. Le conseguenze si ripercuoteranno anche sulle elezioni del 2024: seguiremo con attenzione le performance dei candidati repubblicani appoggiati da Trump, ma una vittoria netta porterà i democratici progressisti a chiedere esplicitamente a Biden di adottare un approccio di governo totalmente diverso. È improbabile che i mercati si lascino sorprendere da uno dei due risultati, pertanto l'unico scenario in grado di influenzare significativamente i mercati nel breve termine sarebbe l’eventuale mantenimento di entrambe le camere da parte dei Democratici”.

Per Garret Melson, portofolio strategist di Natixis Investment Managers Solutions, “nel breve periodo è improbabile che le elezioni abbiano un impatto diretto sul mercato, ad eccezione di potenziali svalutazioni delle coperture, man mano che il rischio legato alle elezioni stesse si allontanerà. Detto ciò, se si guarda alla seconda metà del 2023, potremmo osservare dei cosiddetti effetti ritardati delle elezioni, man mano che l’attenzione si focalizzerà sul dibattito sul bilancio e sul tetto del debito. Se i repubblicani dovessero conquistare una o entrambe le camere del Congresso, ci si aspetta una fase potenzialmente conflittuale di scontro politico che potrebbe contribuire ad una certa volatilità del mercato l’anno prossimo, prima di giungere ad una soluzione definitiva. Ma queste sono preoccupazioni da analizzare più avanti. Per il momento, le elezioni sono probabilmente di scarsa importanza per un mercato che rimane un gigantesco scambio di tassi mosso dall'inflazione e dalla Fed. La spinta di fine anno sarà data dal braccio di ferro tra un'inflazione e una crescita ostinatamente forti che spingono a continuare la retorica hawkish e il sentimento ribassista, un posizionamento abbastanza scarico ed un support su base stagionale mentre i mercati azionari entrano nel loro periodo di rendimento più forte, il quarto trimestre di un anno di midterm”. 

Andrzej Skiba, head of U.S. fixed income di RBC Global Asset Management, sottolinea che in caso di vittoria del Partito Repubblicano “anche se sarà visto come un cambiamento importante a Washington, ci sarà una reazione relativamente blanda da parte dei mercati finanziari. Il ritorno a un governo diviso è tipicamente interpretato in modo favorevole dai mercati, ma nel contesto attuale non ci aspettiamo che emerga alcun tipo di intesa politica che possa guidare le policy. Ci aspettiamo invece la fine delle priorità legislative dei Democratici e un Congresso Repubblicano più interessato a posizionare il partito per il 2024 che a sponsorizzare leggi che possano superare il ‘resolute desk’”.

Gli analisti di MFS IM, ricordano che “dal 1950, a ogni elezione di metà mandato il partito del presidente in carica ha perso in media 25 seggi alla Camera dei Rappresentanti. Da allora solo due volte il partito del Presidente in carica ha guadagnato seggi alla Camera, e sempre in circostanze particolari. Una ricerca di Goldman Sachs mostra che dal 1950 il tasso di variazione dei redditi reali disponibili statunitensi ha rappresentato il tema dominante nelle elezioni di metà mandato, davanti a questioni come il tasso di disoccupazione, l'inflazione, il prezzo del gas e il valore degli attivi. Considerando che in base ai dati più recenti il reddito personale disponibile in termini reali negli Stati Uniti è sceso del 5,5% nell'ultimo anno, la strada si preannuncia in salita per i Democratici. Mentre gli elettori mostrano disagio di fronte alla prospettiva di stallo a Washington, gli investitori tendono a salutare con favore un governo diviso”.

“La storia - conclude il team di MFS IM - ha dimostrato che alcuni dei migliori periodi in termini di performance si verificano quando un partito controlla la Casa Bianca e l'altro almeno una delle due camere del Congresso. La conclusione è che, sebbene prevedere le performance in funzione delle diverse amministrazioni possa essere un esercizio interessante, i mercati si sono storicamente adeguati a qualsiasi contesto politico. Di conseguenza, riteniamo che sia prudente non dare un peso eccessivo ai risultati elettorali”.

Ipek Ozkardeskaya, senior analyst di Swissquote, conferma che “l'aspettativa di consenso è un governo diviso tra Casa Bianca e Congresso. I repubblicani sono favoriti nella vittoria alla Camera e prevedono di ottenere almeno il 50% dei seggi al Senato. Che cosa significa per le politiche monetarie e fiscali statunitensi, i mercati finanziari e il dollaro? Iniziamo con il dire che per la Fed non cambierà nulla. La banca centrale americana continuerà a combattere l'inflazione e a rafforzare la sua politica, aumentando i tassi - con incrementi più lenti ma al livello necessario per indirizzare l'inflazione verso un percorso sano e l’obiettivo politico del 2%. La divergenza tra una posizione fortemente aggressiva della Fed e una più ragionevolmente rialzista delle altre banche centrali dovrebbe continuare a favorire la forza del dollaro. Quanto forte sarà il dollaro nei confronti delle major dipenderà da quanto saranno aggressive le banche centrali delle altre valute e da quale forma assumerà la politica fiscale statunitense”.

Walid Koudmani, chief market analyst di XTB, nota che “in alcuni Stati anche altri partiti politici hanno rappresentanti alle urne, oltre a Democratici e Repubblicani. Ciò significa che esiste la possibilità che nessuno dei candidati ottenga più del 50% dei voti e che sia necessario un ballottaggio. In quanto tale, c'è la possibilità che il controllo del Congresso non sarà stabilito fino alla settimana successiva alle elezioni di metà mandato, quando si terranno i ballottaggi. Tuttavia, va anche sottolineato che l'S&P 500, nei 12 mesi successivi a ciascun semestre dal 1942, ha sempre guadagnato, indipendentemente da chi fosse al governo e se il potere fosse diviso tra due partiti. I mercati hanno iniziato la giornata misti, con le azioni che tentavano di estendere il movimento al rialzo, mentre l'USD continua a dominare i mercati valutari poiché aggiunge pressione ai prezzi delle materie prime. Sebbene il petrolio sia riuscito a mantenere alcuni dei suoi recenti guadagni, oggi è in ribasso con Brent e WTI in calo di circa l'1%. Nel frattempo, l'oro è stato in grado di rimanere al di sopra del livello di 1670 dollari e resta da vedere se riuscirà a fungere ancora una volta da supporto o se estenderà il movimento al ribasso”.

Secondo Filippo Diodovich, senior market strategist di IG Italia, "i mercati stanno già ampiamente scontando uno scenario con i Repubblicani vincenti almeno su una Camera. Crediamo che uno sweep repubblicano (vittoria di entrambe le Camere) possa portare a una reazione lievemente positiva per i mercati azionari con gli acquisti concentrati soprattutto sul settore energetico (Chevron, Exxon Mobil, Marathon Oil, Occidental Petroleum), finanziario (JPMorgan Chase, Goldman Sachs e Morgan Stanley) e della difesa (Lockheed Martin). Riteniamo che lo scenario di un Congresso diviso (Rep alla Camera e Dem al Senato) possa avere impatto limitato sui mercati e solamente di breve periodo (probabilmente una flessione degli indici). Discorso ben diverso sarebbe lo scenario di uno sweep inaspettato dei democratici. Alcuni settori come Healthcare e Energie Rinnovabili potrebbero essere favoriti dalla vittoria Dem, ma le vendite sugli altri comparti sarebbero forti. Con lo sweep democratico ci aspettiamo indici in forte ribasso nella sessione di domani".

Marco Oprandi, head of cross asset solutions di Cirdan Capital, rileva che "dal punto di vista di tassi e azionario, con il Congresso al partito repubblicano, e quindi meno disposto alle politiche fiscali e di green economy, i tassi di interesse potrebbero dimostrarsi più efficaci ed essere quindi ridotti nel medio termine con effetti positivi per il settore azionario. La vittoria in entrambe le Camere da parte dei repubblicani potrebbe essere tradotta dai mercati in un aumento dei rendimenti degli asset, con l’aumento del rischio dei bond, e con una più marcata riduzione dei tassi d’interesse, con effetti valutari più difficili da prevedere. Un Congresso completamente controllato dai repubblicani incoraggerebbe il partito a proporre una legislazione sull'energia a favore della propria piattaforma politica, con proposte per aumentare le attività di petrolio e gas in vista del consolidamento del dominio energetico degli Stati Uniti e cogliere i profitti dalle esportazioni. La vittoria dell’attuale schieramento in carica, una vera sorpresa per l’esito dei sondaggi, comporterebbe una maggiore difficoltà per il raggiungimento degli obiettivi previsti per l’inflazione al 2% e verrebbe percepito dai mercati come la prospettiva di una minore crescita, un rischio al ribasso per l’azionario con un impatto ad aumento sull’inflazione delle misure ambientaliste e quindi con più alti rialzi dei tassi del medio termine".