Quali sono i fattori di incertezza che potrebbero pesare sui mercati nel corso del 2020? Secondo Ritu Vohora, investment director equities di M&G Investments bisognerà monitorare con attenzione quello che accadrà negli Stati Uniti in vista dell' appuntamento elettorale di novembre.

"In effetti, l’ultimo Global Fund Manager Survey di Bank of America Merrill Lynch ha mostrato che l'esito delle elezioni presidenziali americane del 2020 è ora considerato come il rischio di coda più rilevante per i mercati nel prossimo futuro" spiega la strategist di M&G. "Le guerre commerciali sono scese al secondo posto per la prima volta dallo scorso maggio, dopo averla fatta da padrone. Sebbene vediamo ancora il persistere di minacce e tweet su questo fronte, a meno di 10 mesi dalle elezioni è difficile che la retorica si intensifichi ulteriormente. Ora che la campagna elettorale entra in una fase cruciale, le politiche pubbliche americane sono quelle che forse catalizzeranno in modo maggiore l'attenzione".

"Anche se a un ritmo più lento, l'economia statunitense è destinata a continuare la sua crescita, sebbene sembri che siano state scontate finora solo alcune delle conseguenze connesse alle elezioni. Con l'avvicinarsi del giorno delle elezioni, l'ampio spettro di possibili risultati elettorali e di relative agende politiche concorrenti potrebbe pesare sul sentiment, con effetti che si ripercuoterebbero sia sull'economia che sui mercati" prosegue Vohora.

"Le elezioni sembrano essere una battaglia di eccessi tra candidati polarizzati. I Democratici devono ancora decidere il candidato e le primarie sono iniziate il 3 febbraio. È una corsa serrata tra candidati popolari ma ideologicamente disparati. Mentre il vicepresidente Joe Biden mira a rafforzare e a costruire l'agenda democratica centrista, i contendenti di sinistra Bernie Sanders ed Elizabeth Warren chiedono grandi cambiamenti strutturali. Hanno avanzato proposte che modificherebbero radicalmente il contesto aziendale – con un probabile impatto negativo sulla crescita e sui mercati azionari. Un secondo mandato per Trump comporterebbe molto probabilmente il protrarsi della retorica sul commercio, che ha guidato la volatilità del mercato e l'incertezza degli investimenti aziendali".

"Settori come quello finanziario, l'energia, la tecnologia e la sanità potrebbero essere volatili, a causa del rischio di una maggiore pressione normativa. Tra le questioni in gioco ci sono il modo in cui strutturare un sistema sanitario per una popolazione che invecchia, la crescente disuguaglianza di reddito, il cambiamento tecnologico, la frammentazione delle Big Tech e le questioni ambientali. La diversità dei candidati, l'entità delle problematiche e l'importanza degli Stati Uniti per i mercati globali, rendono queste elezioni rilevanti per gli investitori di tutto il mondo. La politica darà forma alle tendenze globali e definirà i vincitori e i vinti settoriali".

"Come abbiamo visto sia con le ultime elezioni americane che con Brexit, è difficile prevedere i risultati politici e ancora più difficile prevedere la reazione dei mercati" sottolinea Vohora. "Con il mercato statunitense ora con valutazioni molto alte, la sensibilità del mercato al flusso di notizie sarà probabilmente significativa in vista delle elezioni e dovremmo vedere una maggiore volatilità con l'avvicinarsi del giorno del voto".

"Ma non conviene essere eccessivamente ribassisti in vista delle elezioni negli Stati Uniti. Infatti, negli ultimi 20 cicli elettorali statunitensi, ci sono stati solo due casi di mercati in ribasso nei 12 mesi precedenti i risultati elettorali. Come sempre, però, la diversificazione rimane fondamentale. Gli investitori devono essere selettivi per trovare quelle aziende che possono continuare a realizzare profitti aziendali e concentrare l'attenzione sulle priorità politiche fondamentali dei candidati. Nei prossimi mesi i sondaggi saranno un fattore cruciale" conclude Vohora.