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Gross sbaglia lo short sui Bund, ma vince un mandato

6/5/2015 | Massimo Morici

Old Mutual affida a Janus la gestione del fondo Total Return USD Bond (272 milioni di dollari). Ma il re dei bond ammette di non aver eseguito correttamente l'operazione sui titoli di Stato tedeschi


Una notizia buona e una cattiva per l'ormai ex re dei bond Bill Gross (nella foto). Partiamo dalla buona: Old Mutual Investors ha trasferito un mandato di gestione da 272 milioni di dollari del fondo obbligazionario Old Mutual Total Return USD Bond Fund da PIMCO a Janus Capital, dove saranno gestiti direttamente da Gross a partire dal 6 luglio, si legge in una nota della casa di investimento britannica. “Old Mutual è un vecchio amico che ha sempre avuto fiducia in me quando ero in PIMCO e ora continua ad averla in me a Janus” ha detto Gross.

La notizia cattiva, invece, riguarda la performance che fino ad oggi è riuscito ad ottenere Gross con il Janus Global Unconstrained Bond Fund, che a fine aprile gestiva masse per 1,52 miliardi di dollari. Da inizio anno il suo nuovo fondo è in negativo per lo 0,3%. Colpa, soprattutto, della puntata sul Bund, che non è stata eseguita correttamente. Gross a fine aprile aveva detto che shortare il titolo di Stato tedesco era la scommessa della vita.


Ma ha commesso un errore, credendo che i titoli tedeschi avrebbero oscillato in un primo momento entro un range ristretto: Gross, infatti, adotta una strategia che prevede la vendita di puts e calls, profittevole solo se il titolo governativo si muove tra due intervalli vicini, ma con cui si rischiano forti perdite se i movimenti sono accentuati in una direzione (qui su Bloomberg un'analisi della sua strategia), come poi sono stati quelli dei titoli di Stato tedeschi a dieci anni. E così, nell’ultimo investment oulook di giugno, Gross ha dovuto ammettere che l'operazione si è rivelata un vero e proprio fiasco ("giusta nei tempi, ma non eseguita correttamente" scrive Gross). In altre parole, avrebbe dovuto puntare più forte al ribasso. Altro che scommessa di una vita: il suo fondo in un mese ha perso il 2,5%.

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