La regolamentazione è stato un driver oppure un ostacolo alla crescita della finanza sostenibile? E’ questo uno dei quesiti che hanno affrontato Jenn-Hui Tan, chief sustainability officer di Fidelity International, Gabriel Wilson-Otto, head of sustainable investing strategy di Fidelity Internationl e Helena Vines Fiestas, chair of the EU Platform on Sustainable Finance, nel corso di un webinar tenuto dalla casa di gestione sul tema. 

Lo scenario regolamentare sta evolvendo rapidamente. “Il numero di consultazioni normative è effettivamente raddoppiato lo scorso anno, il che suggerisce che il futuro percorso di regolamentazione rimane molto sano, ” ha messo in evidenza Jenn-Hui Tan. 

Per Gabriel Wilson Otto “La regolamentazione della finanza sostenibile fa parte di un sforzo più ampio per affrontare il cambiamento climatico e migliorare i risultati sociali. Gli investimenti sostenibili si stanno evolvendo da un processo volontario a uno regolamentato. Questo comporta delle sfide, ma è necessario per incorporare la sostenibilità nel sistema finanziario, armonizzare le aspettative e modificare i comportamenti”.

Anche per Helena Viñes Fiestas il ritmo della regolamentazione è sostenuto, ma anche giustificato. “In circostanze normali, l’attuazione delle diverse parti del pacchetto di finanza sostenibile dell’UE sarebbe stata effettuata con un periodo di transizione, ma dobbiamo riconoscere che non ci troviamo in circostanze normali. Abbiamo veramente poco tempo per raggiungere il net-zero e trasformare il nostro modello economico”.

Ma come mette in evidenza Wilson Otto l’attuale livello regolamentare globale è incoerente.

“Sebbene vi sia coerenza nel modo in cui tutta questa regolamentazione si adatta a livello regionale e nazionale”, ha precisato Tan, “una cosa che abbiamo osservato è che spesso è incoerente a livello globale”.

“Ad esempio a livello divulgativo il CSRD (UE) si differenzia dall'ISSB (globale) in quanto copre anche le questioni S e G e non solo il clima. Ma molti paesi adottano l'ISSB (Turchia/Brasile per ultimi) e rischiano di interpretarlo diversamente. A livello di disclosure dei prodotti è altrettanto. L'SFDR (UE) è diverso dall'SDR (UK). L'Australia e Singapore stanno valutando una loro etichettatura e la Francia ha la sua etichetta nazionale”- ha aggiunto Otto.

Così come a livello di rating c’è una differenza nel trattamento dei rating ESG interni e nell'inclusione o meno dei fornitori di dati. 

“L'incoerenza comporta alcuni rischi- ha rincarato Tan. Per prima cosa, i regimi di etichettatura e divulgazione dei fondi non sempre concordano su come definire “sostenibile”, il che porta a problemi per i gestori di fondi transfrontalieri come Fidelity International. Nello specifico, ha affermato, ciò potrebbe significare “frammentazione” nelle loro gamme di prodotti.

Ma secondo Fiestas è necessario capire che il lavoro di armonizzazione è in corso e che si tratta di un grande puzzle. 

“È importante capire che ogni pezzo del puzzle (ossia gli elementi della tassonomia) è stato sviluppato e negoziato separatamente. Quindi ora dobbiamo vedere come si incastrano tra loro” ha risposto Fiestas che ha ricordato come tale problematica si è avuta anche nel passato con la tassonomia sui mutui, o quella sul rendimento energetico. 

Per Tan però il timore è che la situazione attuale sfoci in un “greenhushing” che si verifica quando un’azienda smette di comunicare la propria strategia green per paura di comunicare in modo sbagliato. Ma per l’esperta europea questo timore è infondato. 

"Non sono d'accordo", ha detto Fiestas, che ha cercato di spiegare la sua posizione facendo una metafora con quanto accaduto nell’industria alimentare, quando l'UE ha introdotto una politica per impedire alle aziende di inserire indicazioni sulla salute sui prodotti. “Tutto il marketing, il confezionamento e la promozione dei prodotti alimentari in Europa sono cambiati enormemente. Soprattutto questo ha aiutato i consumatori a prendere decisioni più informate. Penso che ciò che vediamo ora nel mercato della finanza sostenibile sia qualcosa di simile” ha concluso Fiestas.