Lo slancio positivo per le banche italiane è proseguito nel secondo trimestre, determinando un'eccellente serie di risultati, trainati principalmente da margini di interesse più ampi e bassi accantonamenti per perdite su crediti. Tuttavia, l'annunciata imposta sulle plusvalenze ridurrà la redditività delle banche nel secondo semestre. È il giudizio delle agenzie di rating Scope Ratings e Moody’s.

 

“La tassa sui profitti straordinari è severa. Stimiamo che l'impatto sarà nel range tra i 20 e i 100 punti base per le banche italiane del nostro campione. Impatto che si riduce a 15-35 punti base se viene confermato il cap dello 0,1% sul totale delle attività”, ha affermato Alessandro Boratti, lead analyst di Scope Ratings per le banche italiane. "La tassa potrebbe anche costringere le banche a riconsiderare la distribuzione di dividendi generosi, nonostante i risultati positivi degli stress test che in teoria supportano i piani di distribuzione".

 

La notizia dell'imposta ha seguito un'eccellente serie di risultati del secondo trimestre. Il campione di otto banche italiane analizzate da Scope Ratings (Intesa Sanpaolo, UniCredit, Banco BPM, BMPS, BPER, Mediobanca, Credem e BP Sondrio) ha ottenuto un return on equity medio del 14,7%, in rialzo dell’1,6% rispetto al trimestre precedente.

 

"Mentre la tassa potrebbe ridurre materialmente i profitti annuali, lo spazio per ulteriori miglioramenti si stava già restringendo mentre i tassi di interesse si avvicinano al loro picco tra il rallentamento dell'inflazione e la crescita economica nell'area dell'euro", ha affermato Boratti. “Anche se gli asset potrebbero non essere ancora completamente riprezzati, le pressioni sulle banche stanno aumentando per aumentare i tassi sui depositi, in particolare in Italia, dove il tasso di trasmissione è ancora a livelli storicamente bassi. Allo stesso tempo, i volumi dei prestiti potrebbero continuare a diminuire a causa della bassa domanda dei clienti e dei criteri di sottoscrizione più stringenti soprattutto per le imprese".

 

Di conseguenza, la maggior parte delle banche ha adottato un approccio prudente alle stime sul margine di interesse (NII) per l'intero anno. I risultati del primo semestre e le linee guida delle banche suggeriscono che il NII diminuirà nella seconda metà per la maggior parte degli istituti di credito, anche se Scope ritiene che le banche potrebbero sorprendere al rialzo perché le ipotesi sul beta dei depositi (circa il 30%-40%) implicherebbero una significativa accelerazione del riprezzamento nei prossimi trimestri.

 

Nel frattempo, Scope sottolinea che la qualità degli attivi continua a sorprendere al rialzo. Nonostante il difficile contesto economico, la qualità del credito è stabile: i prestiti Stage 2 rimangono elevati rispetto agli standard dell'UE e superiori ai livelli pre-pandemia, sebbene siano diminuiti del 4% dall'inizio dell'anno.

 

“Ma crediamo che sia solo una questione di tempo prima che la tendenza positiva si inverta, poiché gli impatti delle condizioni finanziarie più restrittive stanno iniziando a manifestarsi nei dati sul PIL” avverte Bonatti. “Tuttavia, non ci aspettiamo un'ondata di default. Negli ultimi anni, gli istituti di credito italiani hanno notevolmente migliorato la gestione dell'origine del credito, delle posizioni ad alto rischio e degli NPL. Ciò avrà reso i bilanci più resistenti alle recessioni economiche", ha aggiunto

 

Anche l’agenzia di rating Moody’s ritene che la tassa avrà un impatto negativo, seppur limitato, sul settore bancario. Secondo i calcoli proforma per un gruppo selezionato di banche che rappresentavano oltre il 60% del margine di interesse del sistema bancario italiano a fine 2022 (UniCredit, Intesa Sanpaolo, BPER Banca, Banco BPM, e Banca Monte dei Paschi di Siena) la nuova imposta ridurrà sensibilmente il loro utile netto. Secondo Moody’s l'effetto su ciascuna banca dipenderà da specifici fattori, come la diversificazione geografica delle loro entrate: ad esempio, il margine di interesse domestico di UniCredit rappresentava solo il 36% del suo NII totale nel 2022. L’agenzia di rating stima che la maggior parte delle banche beneficerà del tetto fiscale dello 0,1% sul totale attivo.

 

“La nuova tassa bancaria andrebbe ad aggiungersi a una serie di altri vincoli alla redditività delle banche italiane, come la modesta attività di prestito, l'aumento delle spese operative a causa dell'elevata inflazione e un graduale aumento dei costi di finanziamento. Ciononostante – conclude Moody’s –  secondo i nostri calcoli, la redditività della maggior parte delle banche per il 2023, al netto dell'imposta sugli imprevisti stimata, rimarrebbe al di sopra dell'utile netto del 2022”.