Alla viglia del meeting della Banca Centrale europea, i gestori fanno le loro previsioni su quali decisioni prenderà l’istituto guidato da Christine Lagarde. Vediamo di seguito le analisi degli esperti.

Gero Jung, chief Economist di Mirabaud AM, prevede che “la BCE andrà avanti con l’allentamento monetario e annuncerà un taglio di 25 punti base dei tassi principali nella riunione di giovedì 17 ottobre. Questo porterà il tasso di deposito al 3,5%, ancora in territorio restrittivo. Ci aspettiamo che Christine Lagarde dia segnali dovish, preparando ulteriori tagli. Il nostro scenario è di un altro quest'anno e diversi altri l'anno prossimo. La ragione principale è la debolezza della situazione economica. Le ultime indagini congiunturali sulle imprese sono state deludenti, mentre l'economia più grande d'Europa è alle prese con la recessione.  Un secondo elemento è l'andamento favorevole dell'inflazione. In effetti, gli ultimi dati mostrano una lettura dell'inflazione complessiva al di sotto del 2% il mese scorso. Il governatore della banca centrale francese ha persino avvertito che l'inflazione potrebbe essere troppo bassa e che un contesto di questo tipo non è favorevole per l'economia nel suo complesso, in quanto modera la possibile crescita dei salari e quindi influisce sui modelli di spesa del consumatore tipico. Un terzo elemento è la comunicazione dei governatori della BCE, con la maggioranza dei “falchi” all'interno del Consiglio direttivo che non si oppone a ulteriori tagli dei tassi - con la notevole aspettativa del capo della banca centrale slovacca Kazimir”. 

Felix Feather, economista di abrdn, spiega che “in occasione della riunione di giovedì, quasi certamente la BCE taglierà il tasso di deposito di 25 punti base. Dal momento che l'inflazione sembra essere tornata sotto controllo, ci aspettiamo che l'attenzione dei policymaker si sposti perlopiù verso l'attività economica e l'occupazione. Tuttavia, i funzionari non sono del tutto soddisfatti dell'attenuazione delle pressioni inflazionistiche generate a livello nazionale.  Riteniamo che la BCE rimarrà per ora cauta e non annuncerà rapidi tagli dei tassi, nonostante il deterioramento delle prospettive di crescita a breve termine della zona. Di conseguenza, per il momento i singoli tagli dei tassi saranno probabilmente limitati a incrementi di 25 pb, con possibili pause tra un taglio e l'altro”.

Per Shaan Raithatha, senior economist di Vanguard, “la BCE taglierà i tassi di riferimento di 25 punti base giovedì, come ampiamente previsto, e probabilmente effettuerà un altro taglio a dicembre. Ma un mercato del lavoro statunitense più resiliente e la politica degli stimoli in Cina mettono in discussione i tagli piuttosto aggressivi previsti per il primo semestre del 2025. Ci aspettiamo che Lagarde sottolinei la “dipendenza dai dati” e metta in guardia i mercati dal farsi prendere la mano”.

François Rimeu, senior strategist di Crédit Mutuel Asset Management, crede che “ci sarà un taglio dei tassi a ottobre: i dati e gli indicatori di attività economica si stanno deteriorando e le dinamiche di prezzo confermano che è probabile che l’inflazione torni all’obiettivo del 2% come atteso. I riflessi sui mercati finanziari dovrebbero essere relativamente limitati. Infatti, il taglio dei tassi a ottobre è ampiamente previsto dagli investitori, che hanno già prezzato un taglio dei tassi di 25 punti base anche a dicembre. In futuro, l’attenzione si concentrerà sulle proiezioni di crescita e di inflazione a cura dello staff della BCE che saranno pubblicate a dicembre e potrebbero mostrare un calo dell’inflazione più rapido del previsto nel 2025 (rispetto alle previsioni di settembre)”.

Secondo Tomasz Wieladek, chief european economist di T. Rowe Price, “i mercati finanziari vedono il taglio a ottobre come una transizione da tagli dei tassi graduali a sequenziali. La Bce, infatti, probabilmente taglierà ora e nelle prossime due riunioni. Tuttavia, questi tagli dovrebbero essere visti come tagli assicurativi. Un grande paese dell'area dell'euro, la Germania, soffre chiaramente di un'economia debole. Ma questo è probabilmente il risultato di venti contrari strutturali legati a una forte perdita di competitività a seguito dello shock energetico del 2022, alla forte concorrenza della Cina e all'invecchiamento della popolazione. La politica monetaria non può influenzare nessuno di questi fattori e i policymaker ne sono consapevoli. Non considerando i dati della Germania, il resto dell'area euro rimane molto resiliente, non solo in termini di crescita, ma anche nel mercato del lavoro. Inoltre, i due maggiori rischi per il percorso di politica monetaria della Bce sono chiaramente davanti a noi”.

David Chappell, senior fixed income portfolio manager di Columbia Threadneedle Investments, ricorda che “dopo l'ultima riunione della BCE, ci aspettavamo che la pausa indicata a ottobre avrebbe potuto evolvere in un taglio dei tassi se i dati lo avessero giustificato e se la Fed avesse tagliato di 50 punti base all'inizio del suo processo di normalizzazione. Entrambi i casi si sono verificati e la comunicazione della BCE si è infatti spostata segnalando tagli successivi. Riteniamo che la commissione propenderà per un ulteriore taglio dei tassi anche a dicembre, a meno che non ci sia una sorpresa al rialzo nei prossimi dati sulla crescita o sui prezzi. Tuttavia, le prospettive a partire da quel momento sono meno chiare, soprattutto perché gli Stati Uniti potrebbero essere sotto una nuova amministrazione. I mercati prevedono che la BCE taglierà in entrambe le riunioni di quest'anno, cosa che si aspettano anche i nostri specialisti dei tassi. La curva dovrebbe rimanere sotto pressione in quanto l'emissione rimane elevata. Il problema che gli investitori stanno affrontando quest'anno è l'enorme volatilità dei dati".