Secondo uno studio globale di Vontobel, il 75% degli investitori istituzionali è ottimista sulle prospettive delle obbligazioni dei mercati emergenti (EM) e probabilmente aumenterà la propria esposizione all'asset class nel corso dei prossimi due anni.

L'indagine di Vontobel ha valutato le opinioni di oltre 200 investitori istituzionali in Europa, Nord America e nell'area Asia-Pacifico per capire il loro orientamento e le loro priorità rispetto alle allocazioni attuali e future nel reddito fisso. Complessivamente, l'aumento dei rendimenti è considerato dagli investitori la priorità assoluta per i portafogli a reddito fisso (57% dei rispondenti). L'indagine di Vontobel ha inoltre individuato nell'inflazione e nella politica monetaria i temi principali che dominano le considerazioni macroeconomiche degli asset owner.

Le priorità differiscono tuttavia leggermente da regione a regione, con gli investitori dell'Asia-Pacifico che considerano l'aumento dei rendimenti e la garanzia di liquidità come preoccupazioni ugualmente importanti (entrambi 55%). Al contrario, la garanzia di liquidità è una priorità leggermente inferiore (49%) per gli asset owner nordamericani ed europei.  

Anche l'allineamento con gli obiettivi d'investimento ESG è considerato importante (41%) in tutte le regioni. In particolare, gli investitori nordamericani li considerano una priorità relativamente più alta (51%), il che potrebbe indicare una crescente consapevolezza e accettazione dell'importanza dell'ESG. Gli intervistati di tutte le regioni hanno inoltre evidenziato i temi della diversificazione (30%) e della conservazione del capitale (21%) come considerazioni chiave.

Gli investitori intendono allocare in tutti e tre i settori chiave del debito dei mercati emergenti Lo studio rileva che la maggior parte degli investitori detiene il reddito fisso dei mercati emergenti attraverso un'allocazione obbligazionaria diversificata (61%). La maggioranza ha un'esposizione alle società dei Paesi emergenti (52%), con entrambe le allocazioni solo marginalmente inferiori rispetto allo scorso anno.

Poco meno della metà (44%) degli intervistati ha un'esposizione al debito sovrano dei Paesi emergenti in valuta forte, con un'allocazione in leggero aumento (dal 39%) rispetto allo scorso anno. La continua sottoperformance ha anche visto gli investitori ridurre l'esposizione al debito sovrano mercati emergenti in valuta locale, con appena il 23% degli intervistati che ora si rivolge a quest'area del mercato rispetto al 47% del 2022.

"Gli investitori devono posizionarsi ora o rischiano di perdere un punto d'ingresso interessante, soprattutto per quanto riguarda la valuta locale, che negli ultimi anni è stata un segmento poco amato e poco performante e che ora appare molto più promettente", ha dichiarato Simon Lue-Fong, responsabile della Fixed Income Boutique di Vontobel. "Gestire le allocazioni nei segmenti del reddito fisso dei mercati emergenti può essere difficile, e questo sta aumentando il gradimento per gli approcci blend, che possono offrire vantaggi in termini di posizionamento e di facilità di accesso a opportunità interessanti".

Le partecipazioni in fondi blend stanno iniziando a crescere, con circa il 16% degli investitori che accedono agli Emerging Markets in questo modo, rispetto a quasi nessuno lo scorso anno, forse perché gli investitori sono più consapevoli dei vantaggi di questo approccio. Questa crescente preferenza si riflette anche nei risultati dell'indagine di Vontobel: oltre il 70% degli investitori prevede di aumentare la propria allocazione in questi fondi nei prossimi 24 mesi. Ciò riflette i potenziali vantaggi offerti dai fondi misti in termini di maggiore diversificazione e gestione del rischio, miglioramento dei rendimenti e della generazione di reddito e posizionamento più flessibile della curva dei rendimenti.

Mercati emergenti sovrani in valuta locale poco apprezzati

Attualmente detenuta da appena il 23% degli intervistati (in calo rispetto al 47% dello scorso anno), la valuta locale sovrana degli Emerging Markets appare la meno favorita tra le principali categorie di debito dei mercati emergenti. Tuttavia, una buona percentuale di investitori istituzionali (38%) prevede di aumentare la propria esposizione, e coloro che stanno pensando di farlo citano il potenziale di apprezzamento degli asset (71%) come uno dei principali fattori alla base delle loro decisioni.

"Gli investitori tendono ad attenersi al segmento del debito dei mercati emergenti che conoscono e detengono. Come dimostra la nostra analisi, solo pochissimi investitori allocano su tutto il set di opportunità del reddito fisso EM, mentre molti si limitano a uno o al massimo due segmenti dell'universo. Il fatto che il potenziale di apprezzamento degli asset sia citato dagli investitori nel nostro studio come la ragione principale per aumentare l'esposizione alla valuta locale, sembra indicare che questo potrebbe essere un investimento tattico redditizio piuttosto che strutturale", conclude Simon Lue-Fong.