La stabilizzazione dei prezzi delle commodity, in atto da marzo, contribuisce a rassicurare gli investitori circa le prospettive dei Paesi Emergenti che producono materie prime. Ne sono convinti Karine Jesiolowski e Koon Chow, emerging market fixed income di Union Bancaire Privée nella sua analisi.

 

 

Le previsioni degli analisti circa un generale modesto rialzo dei prezzi delle commodity sembrano corrette, sebbene le prospettive di rischio cambino da una categoria all’altra. Per il mercato del petrolio, i rischi di ribasso appaiono più limitati che per i metalli industriali. Uno dei motivi sta nella possibilità di tagliare rapidamente la produzione di greggio in caso di un crollo delle quotazioni. I produttori di scisto nordamericani possono rallentare velocemente l’attività, anche se l’Arabia Saudita scegliesse di agire diversamente per mantenere la propria quota di mercato. È la vita breve – circa 12 mesi – di molti pozzi nordamericani che conferisce tale agilità a livello decisionale ai produttori locali, che sostengono per un intero ciclo un costo medio di circa 50-55 dollari al barile di WTI. Ciò significa che, se il WTI scendesse del 7 15% rispetto ai livelli attuali, questi operatori sarebbero fortemente incentivati a ridurre la produzione e i risultati si vedrebbero nel giro di un anno. Il mercato dovrebbe quindi vedere in un prezzo simile una soglia resiliente.

 

Un altro elemento di supporto per il prezzo del petrolio è costituito dalle diverse fonti della domanda. La Cina, ad esempio, rappresenta appena l’11% della domanda globale, mentre USA ed Europa insieme contano per circa il 35%. Pertanto, una ripresa dell’attività economica internazionale al di fuori della Cina contribuirà certamente a sostenere i prezzi del petrolio al livello attuale o leggermente al di sopra.