"Più che gli anni '70, sono gli anni '90 la migliore analogia storica con la nostra situazione attuale" sottolinea Gilles Moëc, group chief economist di AXA Investment Managers.

 

"Negli anni Novanta i responsabili politici hanno dovuto affrontare shock significativi dal lato dell'offerta innescati da eventi geopolitici. Hanno dovuto fare i conti con una cooperazione politica internazionale inadeguata" prosegue Moec.

Mentre nel 1990 la Fed ha dovuto gestire un picco negativo di inflazione dal lato dell'offerta, nel 1994 ha avviato una rapida stretta per frenare l’eccesso di domanda e l’ha mantenuta nonostante le notevoli turbolenze del mercato. Ma gli Stati Uniti non sono l’unico paese in cui le banche centrali non sono state le “migliori amiche del mercato” negli anni Novanta: la maggior parte dei paesi europei ha attraversato quel decennio con un livello di tassi di interesse reali decisamente troppo alto rispetto alle condizioni macroeconomiche nazionali.

Per l'esperto della casa di investimento francese "Al di là dei cambiamenti istituzionali, almeno gli anni '90 si sono conclusi su una nota positiva, con la promessa di shock favorevoli dal lato dell'offerta. Uno di questi, che si è rivelato deludente, era la convinzione che l'adozione delle nuove tecnologie dell'informazione e della comunicazione avrebbe dato un impulso significativo alla produttività. Il secondo, la globalizzazione, si è rivelato più duraturo ed efficace. Purtroppo, con aumenti di produttività mediocri per anni e la deglobalizzazione diventata un tema importante, attualmente mancano narrazioni edificanti".